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　　在人工智能时代◈★✿ღ★，大模型成为基础设施◈★✿ღ★，算力成为新的石油◈★✿ღ★。前者捧出了迅速破圈◈★✿ღ★、街知巷闻的ChatGPT和DeepSeek◈★✿ღ★；后者则以托举者姿态低调前行◈★✿ღ★，直到在资本市场再也无法被忽视◈★✿ღ★，如超越微软拿下全球第一股的英伟达◈★✿ღ★，以及中国电算领域的龙头企业「山高控股」◈★✿ღ★。

　　今年3月◈★✿ღ★，一份亮眼的年度财报把山高控股推到台前◈★✿ღ★，2024年营收同比增长11.66%◈★✿ღ★，归属母公司净利润同比增长295.16%◈★✿ღ★。

　　近期◈★✿ღ★，中泰证券◈★✿ღ★、德邦证券◈★✿ღ★、东吴证券等头部机构纷纷给予山高控股「增持」评级◈★✿ღ★，并不约而同地将其视为「电算一体化龙头」◈★✿ღ★。

　　中泰证券认为◈★✿ღ★，山高控股将数据中心和新能源协同组合◈★✿ღ★，其打法和黑石集团收购AIDC和新能源资产异曲同工◈★✿ღ★。在战略生态完备和国家政策红利的加持下◈★✿ღ★，山高控股有望成为「全球电算王者」◈★✿ღ★。

　　被誉为资本之王的黑石集团在过去四十年里几乎算无遗策◈★✿ღ★，有无数精彩果决的投资案例◈★✿ღ★，其创始人之一彼得·彼得森在自传中强调◈★✿ღ★：我做决定的时候◈★✿ღ★，总是考虑长远利益◈★✿ღ★。

　　作为对标者的山高控股◈★✿ღ★，同样是有着敏锐嗅觉的耐心资本◈★✿ღ★。券商机构铁口直断的背后◈★✿ღ★，是山高控股多年布局电算协同领域带来的三重确定性◈★✿ღ★。

　　在山高控股的产业版图上◈★✿ღ★，落地于内蒙古乌兰察布的电算一体化项目◈★✿ღ★，便是最能佐证其未来盈利能力的关键一子◈★✿ღ★。

　　以辽阔牧场◈★✿ღ★、手抓羊和那达慕大会闻名于世的乌兰察布◈★✿ღ★，拥有得天独厚的风光条件◈★✿ღ★，年有效风时7300-8100小时凯发国际k8官网◈★✿ღ★，日照时长超3200小时◈★✿ღ★，让这里被赋予了新的身份——绿色智算之都◈★✿ღ★。

　　截至2025年5月◈★✿ღ★，乌兰察布市落地了56个数据中心项目◈★✿ღ★。其中乱码1234区2021◈★✿ღ★，山高控股主导的乌兰察布源网荷储一体化项目◈★✿ღ★，是少有的跑通了全流程的深度融合标杆◈★✿ღ★。

　　该项目2024年3月启动◈★✿ღ★，总投资210亿元◈★✿ღ★，据中泰证券的研报◈★✿ღ★，预计达产后年发电量约为8.6亿度◈★✿ღ★。100%供电的乌兰察布三期总计1GW容量数据中心项目完全达产时◈★✿ღ★，预计每年约可产生增量经济效益13亿元◈★✿ღ★。

　　如此超高预期的投资回报率◈★✿ღ★，核心在于「一体化」◈★✿ღ★，题眼在「生态协同」◈★✿ღ★，而胜局早在四年前已经定下◈★✿ღ★。

　　所谓源网荷储一体化◈★✿ღ★，即是把发电◈★✿ღ★、电网◈★✿ღ★、用电◈★✿ღ★、储能四个环节协同整合◈★✿ღ★，传统电网是源随荷动◈★✿ღ★，发电厂追着用电需求跑◈★✿ღ★，而智能电网就像一支配合默契的交响乐团乱码1234区2021◈★✿ღ★，用电端可以调节需求◈★✿ღ★，储能可以充放电◈★✿ღ★，形成动态平衡◈★✿ღ★。

　　据了解◈★✿ღ★，山高新能源在当地配套建设了30万千瓦的风光电站（绿电）◈★✿ღ★，通过专用线路直接供给世纪互联数据中心（IDC）凯发国际k8官网◈★✿ღ★，二者均为山高控股入股企业◈★✿ღ★，可以实现物理层面的直连◈★✿ღ★，突破传统电网「隔墙售电」的限制◈★✿ღ★，做到发电-输电-用电的流程闭环◈★✿ღ★，即「发电即用◈★✿ღ★、用电即有◈★✿ღ★、合理定价◈★✿ღ★、互惠互利」的「自循环生态」◈★✿ღ★。

　　这意味着经济效益的强协同◈★✿ღ★，如果第三方企业单独建设◈★✿ღ★，则需要额外支付电网过网费和波动电价◈★✿ღ★，成本优势显著◈★✿ღ★。

　　因为验证了电网协同的长期价值◈★✿ღ★，该项目在2025年入选国家发改委公布的《绿色低碳先进技术示范项目清单（第二批）》清单◈★✿ღ★，肯定了其首创性◈★✿ღ★。

　　更重要的是凯发国际k8官网◈★✿ღ★，其示范效应为后续拓展新客户实现了有效背书◈★✿ღ★，可以快速复制到同样具有风光资源的东数西算枢纽城市◈★✿ღ★。

　　而对于同业来说◈★✿ღ★，想要复制该项目的模式却并非易事乱码1234区2021◈★✿ღ★，其一◈★✿ღ★，项目总投资数额巨大◈★✿ღ★，需要资本的耐心与果断◈★✿ღ★；其二凯发国际k8官网◈★✿ღ★，截至2024年底◈★✿ღ★，山高新能源装机规模超过4698mw◈★✿ღ★，年发电量超过65.2亿度◈★✿ღ★，世纪互联已经在全国30个城市铺开了超50座数据中心◈★✿ღ★，山高控股在规模方面龙头优势凸显◈★✿ღ★；最为关键的是◈★✿ღ★，凭借专业化运营和先发优势◈★✿ღ★，山高控股的电算一体化业务率先获得了市场知名度和品牌认可度◈★✿ღ★，所谓「一步领先◈★✿ღ★，步步领先」◈★✿ღ★。

　　从0到1最为艰难◈★✿ღ★，但从1到100将是指数化的增量和效率◈★✿ღ★，用资本的视角来看◈★✿ღ★，这不是一个13亿元◈★✿ღ★，而是无限可繁殖的收益模式◈★✿ღ★。

　　乌兰察布项目的落地◈★✿ღ★，标志着山高控股在自己的城池之外修建了陡峭的城墙◈★✿ღ★，易守难攻◈★✿ღ★。但所有第一个吃螃蟹的人◈★✿ღ★，都离不开跋涉而来的艰辛◈★✿ღ★。

　　时钟拨回到2021年◈★✿ღ★，彼时◈★✿ღ★，ChatGPT仍未面世◈★✿ღ★，大模型的军备竞赛还在爆发前夜◈★✿ღ★，山高控股明确向「长周期产业投资」转型◈★✿ღ★，聚焦新能源◈★✿ღ★、新基建等国家政策支持的赛道◈★✿ღ★。

　　2022年◈★✿ღ★，控股收购山高新能源◈★✿ღ★，持股比例达43.5%◈★✿ღ★，此后◈★✿ღ★，公司在2024年进一步增持股份至56.97%◈★✿ღ★，增强了对山高新能源的战略控制力和其在新能源领域的行业地位◈★✿ღ★。

　　2023年凯发国际k8官网◈★✿ღ★，以2.99亿美元入股IDC龙头世纪互联◈★✿ღ★，成为最大机构股东凯发国际k8官网◈★✿ღ★，推动IDC业务向智算中心转型◈★✿ღ★；

　　2024年◈★✿ღ★，落子乌兰察布◈★✿ღ★，正式构建电算一体化生态◈★✿ღ★；2025年◈★✿ღ★，母公司山东高速集团与华为签署战略协议◈★✿ღ★，山高控股作为承载方◈★✿ღ★，将提供算力基础设施和新能源底座◈★✿ღ★，与华为在零碳园区◈★✿ღ★、车路协同等领域融合「绿电+算力」◈★✿ღ★。

　　细数过去几年的战略部署◈★✿ღ★，山高控股几乎弹无虚发◈★✿ღ★，完成华丽转身◈★✿ღ★，2024年末新兴产业占比提升至78.6%◈★✿ღ★。

　　任何赛道上◈★✿ღ★，先发布局都要背负巨大压力和庞大投入◈★✿ღ★，但一旦完成布局◈★✿ღ★，就有了坚不可摧的护城河◈★✿ღ★，英伟达用30年构建的「开发者-框架-硬件」CUDA生态是如此◈★✿ღ★；如今◈★✿ღ★，山高控股的「绿电+算力」双引擎也是如此◈★✿ღ★。

　　一方面◈★✿ღ★，大模型成为未来全球经济增长的核心叙事◈★✿ღ★，全球科技企业进入大模型军备竞赛乱码1234区2021◈★✿ღ★，算力是最核心的基础设施◈★✿ღ★，而电力是算力的生命线◈★✿ღ★。据《纽约客》杂志报道◈★✿ღ★，「ChatGPT每天为响应约2亿个用户请求◈★✿ღ★，可能消耗超过50万千瓦时的电力」◈★✿ღ★，这一电量足以供一个中国普通家庭使用100年◈★✿ღ★。

　　另一方面◈★✿ღ★，全球视角下使用清洁能源已经是大势所趋◈★✿ღ★。为了应对气候变化和实现碳中和的目标◈★✿ღ★，各国都在投入大量资金◈★✿ღ★、通过税收抵免等政策支持清洁能源◈★✿ღ★。

　　如果一家企业踩中了清洁能源乱码1234区2021◈★✿ღ★、算力基建其中一条◈★✿ღ★，就踏上了时代的快车道◈★✿ღ★，如果能将二者协同把控◈★✿ღ★，即是王炸◈★✿ღ★。

　　从经济效益角度来看◈★✿ღ★，中泰证券预测◈★✿ღ★，根据内蒙在电力集团工商业电价综合约0.45元/千瓦时◈★✿ღ★，绿电采用直供方式由新能源电厂直送数据中心◈★✿ღ★，保守计算有20%的电价成本优势◈★✿ღ★。

　　效率提升同样明显◈★✿ღ★，电算协同可以动态匹配负荷与发电◈★✿ღ★，实现算力资源的智能调度◈★✿ღ★。根据工信部要求◈★✿ღ★，2025年底新建大型和超大型数据中心PUE值下降到1.3以下◈★✿ღ★，而乌兰察布项目可以做到1.15◈★✿ღ★，较行业平均水平优化23%◈★✿ღ★，也就是1度电◈★✿ღ★，超过80%的能量都能用来驱动计算服务◈★✿ღ★。

　　跳出来看◈★✿ღ★，国家推行的「东数西算」工程◈★✿ღ★，本质上就是一个巨大的电算一体化工程◈★✿ღ★，即利用西部的绿色能源优势◈★✿ღ★，引导算力在全国范围内◈★✿ღ★，进行更合理的布局◈★✿ღ★，降低算力中心用电成本◈★✿ღ★，提升整体算力规模和效率◈★✿ღ★。

　　除了和国家政策的暗合乱码1234区2021◈★✿ღ★，绿色算力等同于企业进军全球市场的入场券◈★✿ღ★。2024年5月◈★✿ღ★，微软要求供应商使用100%绿色电力◈★✿ღ★，诸如谷歌◈★✿ღ★、亚马逊等AI巨头◈★✿ღ★，也都承诺100%使用可再生资源◈★✿ღ★，并将能源政策推至供应商体系◈★✿ღ★。

　　根据中泰证券的报告◈★✿ღ★，如新加坡◈★✿ღ★、北京等国际中心城市◈★✿ღ★，纷纷对数据中心设置了能耗◈★✿ღ★、PUE和碳排放红线◈★✿ღ★，没有绿电方案的项目将无法备案或获得扩容指标◈★✿ღ★。

　　风物长宜放眼量◈★✿ღ★，算力即国力◈★✿ღ★，电算一体满足的不只是我国监管需求◈★✿ღ★，也关乎着中国算力的全球话语权◈★✿ღ★。

　　根据IDC和清华大学发布的《全球计算力指数评估报告》◈★✿ღ★，算力指数每提高1%◈★✿ღ★，GDP将增加1.7%◈★✿ღ★，数字经济将增长3.6%◈★✿ღ★。在数字化◈★✿ღ★、智能化浪潮下◈★✿ღ★，算力已经成为衡量国家综合实力的核心指标◈★✿ღ★，战略价值堪比工业时代的石油与资本◈★✿ღ★。

　　而实际上◈★✿ღ★，我国早已跑在前列◈★✿ღ★。IDC数据显示◈★✿ღ★，2023年至2028年期间◈★✿ღ★，中国智能算力规模的五年年复合增长率预计达46.2%◈★✿ღ★，远超全球平均值35%◈★✿ღ★。

　　换句话说◈★✿ღ★，我国的电算龙头◈★✿ღ★，必将是全球的电算龙头◈★✿ღ★，对趋势的准确预判◈★✿ღ★，就像是乘着时代的巨轮◈★✿ღ★，顺风而行◈★✿ღ★，这也是机构增持山高控股的另一重确定性所在◈★✿ღ★。

　　四年前◈★✿ღ★，山高控股从财务视角转向产业视角◈★✿ღ★，从企业发展的实际出发完成布局◈★✿ღ★，帮助旗下企业站稳电算协同的生态位◈★✿ღ★；而作为一家国资背景的战略投资者◈★✿ღ★，山高控股的野心远不止于此◈★✿ღ★，能做到的也更多◈★✿ღ★。

　　短期来看◈★✿ღ★，山高控股的打法类似于Equinix◈★✿ღ★，这家全球领先的数字基础设施公司◈★✿ღ★，曾在2022年后受加息压制估值◈★✿ღ★，后来通过外购新能源资产◈★✿ღ★、发布绿色债券和部署新能源技术◈★✿ღ★，搭建了绿色护城河◈★✿ღ★。新能源助力其顺利从传统IDC转型成为AIDC（智算数据中心）◈★✿ღ★。

　　中泰证券的研报表示◈★✿ღ★，在ESG领域的竞争力◈★✿ღ★，为Equinix带来了估值溢价◈★✿ღ★，推动了市值的稳步增长◈★✿ღ★。山高控股同样走上了其估值提升路径◈★✿ღ★。

　　被誉为华尔街的无冕之王◈★✿ღ★，黑石资本的核心投资方向在四十年来几经变幻◈★✿ღ★，从上世纪80年代的杠杆收购◈★✿ღ★，到90年代的房地产◈★✿ღ★，2000年后的商业地产◈★✿ღ★，乃至2008年金融危机后全球抄底◈★✿ღ★、投资中国◈★✿ღ★。

　　2021年◈★✿ღ★，黑石以约100亿美元收购第三方数据中心开发商QTS◈★✿ღ★；2024年◈★✿ღ★，黑石联合加拿大养老金CPPIB◈★✿ღ★，以约240亿澳元收购国际大数据运营中心AirTrunk◈★✿ღ★；2025年◈★✿ღ★，黑石收购波托马克能源中心◈★✿ღ★，减少高密度负载对电网带来的冲击◈★✿ღ★。

　　过程中◈★✿ღ★，和山高控股一样◈★✿ღ★，黑石将传统数据中心整合为高密度AI智算中心并锁定绿电◈★✿ღ★。通过绿色债权融资降低资本成本◈★✿ღ★，吸引ESG主题资金◈★✿ღ★。

　　在过往的投资历程中◈★✿ღ★，黑石的拿手好戏是「Buy-Fix-Sell」策略凯发国际k8官网◈★✿ღ★，如今◈★✿ღ★，在AIDC领域◈★✿ღ★，黑石同样可以将成熟的资产打包发行基础设施REITs◈★✿ღ★，回笼资金用于新并购◈★✿ღ★。

　　据悉◈★✿ღ★，2024年◈★✿ღ★，黑石与微软◈★✿ღ★、英伟达等巨头联合成立全球AI基础设施联盟（GAIIP）◈★✿ღ★，以300亿美元私募股权撬动了1000亿美元投资◈★✿ღ★。

　　几乎在同一时间◈★✿ღ★，山高控股也将电算资产证券化◈★✿ღ★，构建「并购-整合-资本化」的扩张循环◈★✿ღ★。2024年11月◈★✿ღ★，其与大家投控股合作◈★✿ღ★，作为双方战略的首个落地项目◈★✿ღ★，大家投控将与旗下世纪互联联合发起首支数据中心领域Pre-REITS基金◈★✿ღ★，扩充融资来源◈★✿ღ★。

　　当投资机构的底层逻辑和趋势判断一致◈★✿ღ★，那他们的动作就会出现神奇的同步性◈★✿ღ★。但不同点在于◈★✿ღ★，山高控股有着区分于黑石的本土化优势◈★✿ღ★。

　　其一◈★✿ღ★，依托母公司山东高速集团◈★✿ღ★，山高控股在资源获取◈★✿ღ★、政策支持凯发国际k8官网◈★✿ღ★、融资成本上具备天然优势◈★✿ღ★。其二◈★✿ღ★，在国家东数西算工程和绿电消纳政策下◈★✿ღ★，政策红利覆盖全链条◈★✿ღ★，在地方也可获得专项支持◈★✿ღ★。

　　但另一方面◈★✿ღ★，他山之石◈★✿ღ★，可以攻玉◈★✿ღ★。在未来◈★✿ღ★，对标黑石收购QTS◈★✿ღ★、AirTrunk的路径◈★✿ღ★，山高控股可以尝试整合全球算力资产◈★✿ღ★，加速跨境并购◈★✿ღ★；其二◈★✿ღ★，今年5月承接山东高速集团与华为的合作◈★✿ღ★，这类似于黑石GAIIP联盟的开始◈★✿ღ★，山高控股未尝不可聚拢更多中国科技企业组成本土算力联盟◈★✿ღ★，主导本土AI基建新标准◈★✿ღ★。

　　黑石集团的另一位创始人苏世民◈★✿ღ★，曾在自己的自传中这样说◈★✿ღ★，「我不认为任何一种投资策略可以长期有效◈★✿ღ★，你需要灵活应变」◈★✿ღ★。

　　山高控股对于趋势的预判踏上了时代的上行电梯◈★✿ღ★，投后赋能的不遗余力◈★✿ღ★，对于金融制度创新◈★✿ღ★、生态能力的构建◈★✿ღ★，更如选对了厚雪长坡后的加速奔跑◈★✿ღ★。

　　唯有主动选择◈★✿ღ★，才能灵活应变◈★✿ღ★，对山高控股未来多元化扩张的看好◈★✿ღ★，构成了机构乐观预期的第三块「压舱石」◈★✿ღ★，成为其迈向全球AIDC龙头的底层逻辑乱码1234区2021◈★✿ღ★。

　　天眼查资料显示◈★✿ღ★，4月22日◈★✿ღ★，中国物流集团控股有限公司成立◈★✿ღ★，法定代表人为姬书明◈★✿ღ★，注册资本2亿元人民币◈★✿ღ★。凯发国际app首页◈★✿ღ★，凯发k8官网登录◈★✿ღ★，凯发官网入口首页◈★✿ღ★！凯发K8国际首页◈★✿ღ★，凯发K8官网◈★✿ღ★，凯发国际官网◈★✿ღ★，债券发行◈★✿ღ★，凯发k8天生赢家◈★✿ღ★，